东方时事解读-等待性质的新闻-【第20201102-65期】

 

第一，观点：

2020年10月23日，针对人民币升值，我们曾经说过，

1、这波人民币升值的根本原因在于，第一是中国完全控制了疫情，第二是在此基础之上中国经济得以恢复增长。最好证明就是十一国庆长假中国6.5亿人次出游，按照病毒潜伏期14天计算22日国家卫健委公布数据中国没有出现一例本土新增病例。

 

2、默克尔称不要过分依赖中国经济从侧面说明了对中国经济的依赖，国际货币基金组织报告称“全球唯一正增长的主要经济体是中国”且由于中国经济体量巨大，再加上美国大肆印钞、疫情肆虐、国内斗争激烈化的背景下，别人不要人民币，要什么呢？在美元总有一天要失去霸权的预期下，全世界都有一个基本判断：风景中国这边独好。因此中国发行不评级债券都被外资疯抢，从前不留存人民币的外贸企业也开始储备人民币。

 

3、数据显示，中美10年期1年期国债收益率均维持在240个基点以上，前三季度境外投资者增持境内股票和债券增长了47%。当前，日元欧元利率已为负、美国名义上保持0利率，中国正利率与它们形成极大利差也吸引了大量外资流入国内，只需存入中国的银行就可无风险赚取利息且利息还不低，何乐而不为？

 

4、虽然汇率对中国企业出口有一定影响，但当前情况对汇率敏感性显著降低，因为大部分出口订单是硬需求，大批量的订单需求最终或还得通过各种途径落入中国企业之手。中国在这种各种订单拿到手软的情况下，商品出口对汇率的敏感性会相对钝化。

 

5、因此我们预期中国外管局目前阶段不会实质干预汇率，也就是会暂时放任人民币升值，若干预恐怕更多的也只是象征性，更不会象许多媒体与分析所说的“通过降低准备金率和利率去应对人民币升值”。

 

第二，新闻：

演化新闻1：

据媒体2020年10月22日，人民币涨嗨了！快速升值有利有弊，如何应对？

 

演化新闻2：

据媒体2020年10月30日报道，境外媒体：中国停用“逆周期因子” 让人民币更多由市场定价。

 

第三，验证：

2020年11月2日，上述演化新闻3验证第一中的观点，中国不会干预人民币汇率，至少不会实质性干预，把逆周期因子拿掉，态度很明确，人民币升值不是问题，意味着中国经济很强劲。

 

第四，回顾：

一、2019年7月2日东方时事解读QQ群聊天纪要摘选：

 

话题二：央行适时适度逆周期的货币调节政策

 

自由2019/7/2 8:15:37

昨晚听了老师关于"央行适时适度逆周期的货币调节政策"的点评，在17分钟处疑似出现口误。所有的主动干预型的宏观经济政策都是力图熨平经济周期的，因此都是逆周期的。所以以前基于经济下行的背景，中国坚持宽松，也是在实施逆周期调节。此次央行政策口吻变化，重点是适时适度，相当于丰富补充了之前"坚持"的内涵。适时侧重于暗示适应国际形势变化之机，适度侧重于暗示适应国内结构性金融问题。个见。

 

东方#简单回复。首先，要讲“语境”。在东方时事解读的类似经济问题的长期讨论中，我们是引入了“顺周期调节”的，然而，现实中，基本是没有这个说法的；其次，而这种所谓的“顺周期”，就是在经济运行趋势中（以经济下行为例子），围绕所谓烫平经济周期所需要的一切正常调节手段（比如：降息），都是我们引入的所谓“顺周期调节”。当然，传统经济学上，这种调节则必然是在实行“逆周期调节”。差别在于此。最后，从传统经济学的角度去讨论问题，这位网友的说法，是非常符合教科书的标准答案的！

 

自由  10:06:12

谢谢老师的解惑。这次我国央行的表态，不知道西方感受到寒意没有：一个“适时”，似乎暗示我国的货币政策将应国际的形势而变，对其形成半渡而击之势。

 

东方# 一个“适时”，西方的确会感受到强烈的寒意：举例说明，未来，全球经济加速下行时，美联储被迫降息、而人民银行或因“适时”、或在某个特定阶段“停止放松货币”，甚至“逆”行、收紧货币、刻意营造“人民币与美元”之间的利差扩大的“倍差”效应。总之，一个“适时”，将“你都知道了，我还怎么玩？”的姿态，提到了“深不可测、测也白测”的地步。有强大的制造能力，有统一的大市场，有强大的人民军队保驾，这个感觉，就是好！好就好在，未来，全球满地鸡毛时，我想怎么玩儿，就怎么玩！

 

自由  10:14:02

结合老师昨晚的讲解，才理解文章中的这个意思。只看官面文章，我是看不出半渡而击来的。

 

东方#半渡而击，经长时间的金融攻击性布局之后的“金融出击”，将是极其凌厉的！一个“适时”，不过是，提前下下毛毛雨而已。

 

二、2020年4月8日《东方时代环球时事解读·时事漫谈》摘选：

 

● 中国仍是主要经济体中唯一可充分动用“常态货币政策”去“有效逆周期调节”的

 

值得强调的是，至今，在美国（注：其实也包括欧洲）已经将基准利率调降至零、并实行了无限量化宽松、且已经再一次部分修改会计准则、美联储已经开始购入垃圾债等等、基本打光了“常规”工具、甚至“非常规工具、也就是诸如修改会计准则、购入垃圾债之类的歪招”也所剩不多的情况下， 中国仍是全球主要经济体中唯一一个可充分动用“常态货币政策”去“有效逆周期调节”的经济体，没有之一。比如说，即便是今天，中国仍然可以通过“常规的、也就是正常的货币政策操作”去强化所谓“逆周期调节”。

 

事实上，直到今天 ，如果往中国货币政策的工具箱里去看看，就不难看到：它里面既有价格工具，也有数量工具，还有结构性工具。

 

这样，在经济运行、特别是金融运行的所谓“自稳”的层面，已经从“对新冠疫情的基本控制阶段向完全控制阶段过渡”的中国经济体，远比“新冠疫情仍然在猛烈爆发、未来甚至有可能彻底失控、从而极可能不得不重走所谓‘群体免疫’、实际就是放弃抗击疫情”的美国（包括欧洲）经济体，要优势得多！