《东方时代环球时事解读.经济视点》

【第2022-152】

又一关键指标创新低，美联储还能愉快的加息吗？

【消息】3月17日，美联储加息25点次日，远期隔夜掉期指数（OIS）曲线一度跌至-0.49%。

【消息】据相关媒体3月20日报道，老债王”格罗斯表示，加息会“重创”美国经济和楼市 ，我们刚刚习惯了低利率，任何更高的利率都会破坏房地产市场。

【经济视点】在【第4338期】音频节目讨论中，我们详细讨论过隔夜指数掉期利率（OIS）的重要性，它是市场交易出来的，被市场参与者当作无风险利率，目前，多数银行对于有抵押的交易都采用的是OIS利率。

3月17日，美联储加息25点次日，远期隔夜掉期指数（OIS）曲线一度跌至-0.49%，意味着市场预计，在未来1-3年的窗口期，美联储将降息200个基点，而这一数字只会随着美联储每次加息的幅度而增长。

对此，我们注意到，据媒体报道，美金融博客“零对冲”认为，美联储希望美国经济进入“适度衰退”，恐怕一如既往无法实现，最可能的结果是，美国经济出现“急剧放缓”，与此同时，货币政策“迅速放松”。换言之，美联储此次加息是“政策错误”。

至此，不论是上期《经济视点》中提到需要极为重视利率倒挂之外，OIS的进一步跌为负值，所有这些市场自发交易结果（其代表的就是市场的真实想法），还是美国金融博客“零对冲”、以及资深市场人士“老债王”格罗斯的观点，都进一步验证了我们对美联储加息后果的相关观点：在美联储加息之前，我们就反复强调，美联储加息无异于“找死”，给本就不怎么样的美国实体经济进一步“加速灭活”，同时对利率极其敏感的金融游戏也无以为继，到时美联储只有一条路可走，就是再次降息、继续更大规模的QE！

同时，我们也继续注意到，报道援引的美金融博客“零对冲”还认为，“美国经济出现‘急剧放缓’，与此同时，货币政策‘迅速放松’”，这一操作，我们认为美联储大概率会这样去做，因为不排除届时金融市场会首先“呼救”，对于通胀升高的呼声美联储或可以长时间假装听不见，但对于金融市场的“呼救”，美联储恐怕到时无法“视而不见”。正如格罗斯所言，“我们已习惯低利率”，这句话可以理解为，在市场眼里，美联储加息的操作，其实就是一下子让金融市场处在了“高海拔”的环境里缺氧并得要命的“肺气肿”！

目前，美联储只是稍稍加息25个基点，就换来了市场认为未来需要大幅降息200个基点的回应，市场不仅和我们一样不相信美联储会实质性加息，还在进一步围绕降息配置资产，再加下去，让市场情何以堪，美联储又情何以堪？

货币政策狂欢，总是需要付出代价，或许摆在鲍威尔面前的选择，无非就是长痛还是短痛，摆在美国决策层面前的，是美国经济的“猝死”还是选择“河渡人”下的”安乐死“而已了。

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