《东方时代环球时事解读.经济视点》

【第2022-222】

强势美元？今非昔比

【经济视点】近日，美元指数在110附近震荡，创2002年以来的20年新高。

20年前，在美国经济实力仍然强大、欧元大幅贬值的情况下，美元指数在1996-2001六年期间，从80附近涨至120。期间，美国经历互联网繁荣与生物基因等浪潮，吸引全球资本流向美国，美国传统制造业依然强大，通用汽车位居世界500强之首；此外，1999年欧元诞生、三个月后爆发科索沃战争，欧元自诞生之日起便持续下跌，2000年10月跌至0.8225，这一系列因素推动下，造就了20年前的强势美元。

反观今日，相似的是这次乌克兰战争令欧元再次跌破平价反向支撑美元，不同的是今天美国实体经济已严重空心化，西方的主要商品来源都来自以中国为首的东亚经济体，在这一背景下观察今天的美元强势，显然今非昔比，它与美国的真实经济状况相背离。

在中国的制造业已成为世界第一的背景下，今天美元走强除了盯欧元外，就必须兼顾人民币，一则，中国的经济好坏预期对全球汇市的影响进一步加深，二则，人民币走势美国无法直接干预，因为今天的人民币也非当年的人民币，在经历过2005年“7.21”汇改与2015年“8.11”汇改之后，人民币早已不是20年前只盯着美元长期在8.2一带窄幅波动，而是“以市场供求为基础，参考一篮子货币，有管理的浮动汇率制”。

所以今天真的要谈美元强势，恐怕绕不开中美之间汇率的真实情况，美元针对中国，到底强势多少？尤其用黄金衡量美元，恐怕所谓强势美元实际上在大量QE中是在不断贬值的，详细分析在上期《东方.经济视点》中已有论述。

●既然如此，为什么美元再次站上了20年以来的高位？

在美国已走向金融资本主义的今天，美元的所谓强势，实际是建立在不断增加的虚拟经济、也就是金融市场规模之上，也就是我们所说的金融市场的“熵效应”，金融游戏规模必然越玩越大，而越来越大的金融游戏规模就需要越来越多的美元，美联储的加息，本身就是在通过美元走强、极力在全球金融市场中、制造华尔街所必须的波动，在波动中，亏损者一定占据大多数，特定阶段内，要么被迫平仓、直接认赌服输，要么被迫追加保证金、幻想有机会翻盘，特别是后者，将瞬间增加对美元的市场需求，推动美元指数上涨，所以美元短缺，是人为制造出来的。金融市场的扩大，促成了今天强势的美元。

此处援引一段数据：据统计，2020年全球外汇市场日交易量达6.6万亿美元，而2021年全球贸易总额只有28.5万亿美元。全球一年的贸易额，只相当于外汇市场4天的交易量，所以，玩金融的高频交易所需要的美元流动性，大到难以估量，外汇交易也早已脱离为贸易提供金融服务的的初衷，而是金融游戏赚取利润的工具。

●美元升值对美国实体经济影响如何？

我们认为，此次美元升值，对美国实体而言，好坏参半。一方面，美元升值令美国进口商品价格降低，在短期内对美国降通胀有一定作用，但对于供给侧导致的通胀，加息进一步破坏实体制造，供给端无法恢复，对缓解通胀长期看无助益、有助推；另一反面，强势美元不利于美国农产品及其它美国制造的商品出口，并降低美国的海外企业盈利，此前就有报道，受强美元影响，微软第四财季营收减少近6亿美元。

从这点也能看出，美国政府口口声声要重振制造业，让制造业回迁，但实际上做的事，与中国打贸易战，限制俄罗斯的能源，强势美元，实际上是在向外驱赶实体制造业。

●此次美元升值，美国的真实意图是什么？

不难看出，此次美元升值，美国的意图并非针对实体经济，而是针对虚拟经济，金融维稳意图明显，既然金融维稳已无法做到9个锅盖、甚至四、五只锅盖去盖住10口大锅，不如通过强美元、玩“一白遮百丑”的策略，先继续维护好美元霸权，用没有最强、只有更强的强美元锅盖、去强力“盖住”其它维稳指标。

所以此次表面基于遏制通胀、实质上是基于金融维稳的需要、通过强行加息所制造的强势美元，实际上非常“虚”，因为，爬得太高的美元、反而会成为日后继续维持强美元的短板，有涨必有跌的美元预期，日后必被中国的人民币所利用，具体分析在下期《东方.经济视点》再做进一步展开。