《东方时代环球时事解读.经济视点》

【第2022-249】

一定条件下，A股或再次重上上证3200点，但投机风险远大于获利机会

【经济视点】10月31日上证指数下探2885点，随后出现一波强势反弹，11月16日上冲至3145点，涨幅近7.5%，关于此轮A股强势反弹，原因大致有三点：

第一，11月4日个人养老金政策正式落地，相关配套政策密集出台，从消息面对股市形成直接刺激。

第二，11月11日防疫新措施20条出台、11月13日利好房地产金融16条出台，对今后一段经济基本面形成利好预期。

第三，跌破3000点之后在技术面形成超跌反弹，加之市场认为美联储货币政策转向的可能性在显著提高。

●然而，上述因素是否对股市真的构成利好，我们此前也多次给出明确观点

第一，养老金政策虽正式落地，但政策落地、到缴费、入市，仍需要时间，且入市也是分批次、分阶段入市。

第二，房地产金融16条的前提是“住房不炒”，更多的是稳住持续低迷的房地产市场，稳的是供给层面特别是保交楼，房地产市场目前现状是需求持续萎缩，因此房价根本上难以大涨，甚至我们此前还指出，目前媒体正在讨论房地产的固定资产属性或变成风险资产，如果真的这样，那就是国家为最坏局面做准备，房地产泡沫或彻底破灭。

第三，防疫20条措施出台的背景，是国内经济下行压力增大，再加上世界经济已经在衰退，中国经济就难以独善其身。

第四 ，乌克兰冲突有随时失控的风险，中美贸易战仍在继续，局面可能走向全面摊牌。

因此，上述种种不难看出，股市上涨仍然没有充分足够的理由，特别是，我们反复强调的，金融反腐实质性突破仍未完成，注册制也未全面落地，所以时间跨度极长的股市慢牛，目前仍未到启动之时！

●未来一段时间，一定条件下，A股或重上3200点，但不再会所谓的“金融疫情”

需要强调的是，从我们的观察与评估中，如果中美贸易战出现阶段性缓和，这对股市会是一个所谓的“强刺激”，A股有重上上证3200点的可能，但与此前A股长期在3200点之上我们将其定性为“金融疫情”不同，这次上证若重上3200点，将只是一个纯粹的反弹行情，这个行情有一定操作空间，但我们特别指出，风险极大！比如乌克兰冲突话语间就会失控，此外，即便美国在中期选举之后再次大规模印钞，对A股形成一定刺激，但这一次，美联储印钞救美股，也只能救一时，世界经济金融风险的压力都在增加，因此，本轮反弹机会有，但很明显机会与风险不相匹配，或仅仅只是昙花一现。

另外需要再次强调的是，由于形势演化至今天，期间经历了许多变化，本质上，A股在上证2800-3200点之间，都是“底”，而且自从这次有效跌破3200点、终结了所谓的金融疫情，这个底已经磨得非常夯实，但对目前A股来说，等待的已不是点位，而是等待“启动跨度极长慢牛行情”的“启动时间”。

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