《东方时代环球时事解读.经济视点》

【第2021-001】

美联储是否会再次“扭转操作”干预债市？

【经济视点】近期，长期美债收益率走高让扭转操作再次被市场所提及。

所谓扭转操作，是美联储利用公开市场操作，卖出短期债券令近端收益率上行、同时买入长期债券令远端收益率下行，可见扭转操作可以延长美债平均久期，在缩短长短期债券收益率上有部分成效。

但说白了，扭转操作只是一个数字游戏，对经济的实质性支撑作用有限，但对金融维稳有一定效果：扭转操作在降低长端利率的同时，相当于变相QE，但又由于未扩大资产负债表规模，一定程度又不会增加通胀预期，长期利率降低反而会缓减通胀预，正常情况下，这会导致美元指数疲软。

但有个逻辑值得注意：在长期美债收益率上行导致回购市场出现美元慌的情况下，美元指数的下行反而可以一定层面地缓解“美元慌”的市场预期，起到稳定市场情绪的作用。

因此，近期市场重提美联储将扭转操作不是没有道理，但美联储是否再次动用？就要看其在一定时间段时，重点想要维稳诸多金融维稳指标中的哪一个、或哪几个而定了。

（文字内容参考音频第2869期-东方点评西方金融市场再提美联储或对债市进行干预“扭转操作”（2021-3-4））

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