在日本当局紧随欧盟就“正义使命-2025演习”表示关切后，国际社会应高度警惕“拜登们”或通过“组团窜台”与其勾结

【新闻报道】

12月30日，东部战区陆军部队对台岛北部相关海域实施远程火力实弹射击，所有弹药精准命中目标。

【讨论纪要】

●再次强调，“正义使命-2025”军事演习中的一个重要科目就是针对“台独”分裂势力死硬分子实施“斩首”行动

对于上述新闻报道，东方时事解读想要着重强调的是：

首先，“正义使命-2025”军事演习已进入第三天，我们对此持续保持关注。此前我们重点讨论了“解放军无人机鸟瞰台北101大楼”的热点话题，需要再次强调的是，该视频是配合“正义使命-2025”军事演习中针对“台独”分裂势力死硬分子实施“斩首”行动这一训练科目发布的。要知道，台伪总统府与101大楼的直线距离仅4公里，衡山指挥所与101大楼的直线距离也不过35公里。

其次，新闻报道中提及的“远程火力实弹射击”，应指向某权威媒体公开发布的一则报道——“12月29日，东部战区某集团军某191箱式火箭炮分队执行‘正义使命-2025’远程火力打击任务”。

“PHL-191”型远程火箭炮系统于2019年国庆大阅兵中首次亮相，被外界称为“披着火箭弹外衣的导弹”。该系统采用“储运发”一体化模块，可混装300毫米、370毫米乃至750毫米火箭弹，最大射程超过400公里。值得注意的是，一枚“火龙-480”火箭弹的成本仅约50万美元，相当于国外同射程战术导弹费用的四分之一。凭借“低成本、高密度、远射程”的特性，它已成为区域拒止体系中的关键一环。此外，在此次演练中，火箭弹的打击过程全程由无人机实时监控并校射。该系统的快速反应时间被压缩至分钟级，打击效率却较传统模式提升近40%——能在无人干预的情况下完成从行军到发射的全部操作，齐射后1分钟内即可撤离，大幅提升了战场生存能力。

●“切断航线”，海警能够胜任，“PHL-191”型远程火箭炮系统则更具能力！

最后，“正义使命-2025”军事演习还设置了一个重要科目，即必要时刻“切断航线”。其背景是，特朗普政府曾以委内瑞拉、尼日利亚为目标，试图通过“切断中国海外能源海上运输航线”“破坏中国全球能源布局”等手段对中国进行威胁与讹诈。

既然特朗普政府要切断我们的航线，正所谓“来而不往非礼也”，我们也准备随时切断对方的航线。在这方面，海警能够胜任，“PHL-191”型远程火箭炮系统则更具能力！

“PHL-191”型远程火箭炮系统的部署，意味着中国陆军已具备对“第一岛链”内目标的打击能力，包括港口、机场、指挥中心、航线等在内的高价值目标均处于其有效射程范围。此外，在东方时事解读看来，随着本次演习的后续发展，不排除“PHL-191”型远程火箭炮系统的射击演练范围或将扩展至钓鱼岛海域的可能性。

●尽管俄美关系尚未彻底破裂，事态却正朝着特朗普总统第二任期以来俄美关系积累的所有“成果”快速清零的方向发展

在继续展开讨论前，我们再来看一则新闻报道。

12月30日，欧盟对外行动署发言人希佩尔呼吁“保持克制”，声称“欧盟对维护台湾海峡现状有直接利益，我们反对任何单方面改变现状的行动，尤其是通过武力或胁迫”。

就上述新闻报道东方时事解读想说的是，到目前为止，美国政府，日本政府围绕“正义使命-2025”军事演习仍没有明确官方表态，更没有强烈反应。相比之下，欧盟在“第二时间”终于给出官方表态。在我们看来，欧盟似是拿到了，或者说，至少阶段性拿到了自己想要的东西，且与近期发生的乌克兰无人机袭击俄罗斯总统普京官邸一事密切相关。俄罗斯外长拉夫罗表示，乌克兰方面在12月28日深夜至12月29日凌晨，使用91架远程攻击无人机袭击普京位于诺夫哥罗德州的官邸。

需要强调的是，普京作为俄罗斯总统，其官邸遭遇无人机袭击这一事件性质极度恶劣。甚至可以说，这比2025年5月20日普京乘直升机前往库尔斯克途中突遭数十架无人机围攻、险些遭遇“斩首”的事件更为恶劣！这无异于宣战行为。

值得一提的是，到目前为止，没有人对无人机袭击普京官邸一事宣布负责，包括乌克兰总统泽连斯基，而特朗普对此事的态度则是“愤怒”，特朗普直言，这种做法是“极端错误”的。而在我们看来，袭击普京官邸谁干的？也许答案就在此前美国情报总监“作为美国的‘外部敌人，欧盟和北约勾结‘深层政府’蓄意破坏乌克兰和平进程’”的相关言论中。

需要强调的是，以普京官邸遭遇无人机袭击事件为标志，特朗普政府的对俄政策遭遇重大挫折，且这种结果并非特朗普本意。或者说，因将全部精力集中于“第一条线”，在不断升级的内部恶斗中欲对“拜登们”一竿子插到底的特朗普政府，至少在事件发生前，并无刻意恶化当前俄美关系的动机。然而事件发生后，即便普京本人清楚此事并非特朗普政府所为，但鉴于特朗普政府是美国在任政府，也只能向其追究责任。

这对特朗普政府和普京政府而言或许都是一件颇为尴尬的事，但无可否认的是，尽管俄美关系尚未彻底破裂，事态却正朝着特朗普总统第二任期以来俄美关系积累的所有“成果”快速清零的方向发展。

●如果特朗普政府最终选择接受欧盟的战略策应，那么在“声内击外”的问题上，“拜登们”大概率转向与日本军国主义相勾结

在东方时事解读看来，作为当前阶段俄美关系趋于恶化的一个侧证就是欧盟在“正义使命-2025”军演开启的“第二时间”跳出来说三道四。至少欧盟在表面上刻意展现出一种愿意对特朗普政府，在西太方向，在台湾问题上提供战略策应的姿态，即：只要特朗普政府愿意将欧美关系“调回”所谓“传统意义上的欧美联盟”层面，欧盟愿意在相关国际事务中对其提供必要的战略策应。

讨论到这里，我们不禁要问，已经被特朗普的情报总监定性为“美国的外部敌人”之一的欧盟是真心的吗？在东方时事解读的观察与评估中，这颇有一点“黄鼠狼给鸡拜年——没安好心”的味道。恐怕此时此刻，欧盟跳出来表态的真实意图在于，在已经对特朗普政府的对俄政策进行实质性破坏的前提下，瞄着进一步破坏本就已经因特朗普政府“搬起石头砸了自己的脚”、连下两手“臭棋”而不好反坏的中美关系“拱火”“带节奏”！

这让我们想起了辽沈战役中，卫立煌在对蒋介石进行掣肘的同时，还为廖耀湘集团在辽河上架设浮桥、接应其撤回沈阳的那一幕。

在这里，友情提醒欧盟，不要忘了，在当今世界主要博弈的四方，也就是中、美、俄、欧中，欧盟目前阶段某种意义说是最弱的一方，更是最容易受伤的一方，其他三方谁的筹码都比欧盟多。在“向美国提供战略策应”的问题上，欧盟还是想好到底对谁提供战略策应吧，即：是对“拜登们”提供战略策应？还是对“特朗普们”提供战略策应。且在我们看来，欧盟面对这一问题，在应对上也是“按下葫芦浮起了瓢”的关系。

反过来，对于在内部恶斗中激烈搏杀的“特朗普们”和“拜登们”而言，他们之间围绕与欧洲合作的问题，也是“按下葫芦浮起了瓢”的关系。我们以“拜登们”为例，如果特朗普政府最终选择放弃俄美关系转而寻求与欧洲的合作或接受欧盟的战略策应，那么在“声内击外”的问题上，“拜登们”只能暂时放下在乌克兰方向给特朗普政府“挖坑”的念头，转而寻求在西太方向勾结日本军国主义，而这恰恰是国际社会需要高度警惕的。

●特朗普政府极可能跳过委内瑞拉，着手实质性启动“第二条线”，伙同内塔尼亚胡小集团施行所谓“华丽转身”

对特朗普来说，在内塔尼亚胡小集团就所谓“华丽转身”的问题不断“逼宫”的背景下，尽管尚未发现日本军国主义和“拜登们”相勾结的明确证据，但在我们看来，某种意义上说这反而是最危险，尤其在欧盟围绕“正义使命-2025”军演，在“第二时间”开始说三道四背景下更是如此。

首先这种危险就在于，无论是否因“拜登们”与日本军国主义，与“台独”分裂势力相互勾结导致西太局势出现重大事变，中国在第一时间一定和俄罗斯一样，找美国现任政府，也就是特朗普政府说事儿。

局势发展到现在，对于普京和特朗普来说，一整年的时间，尤其围绕乌克兰问题，可以说都回到了原点。这对于在内部恶斗漩涡中越陷越深的特朗普来说绝不是什么好事。所以，对“特朗普们”而言，尤其是对特朗普小集团来说，其可能更加倾向于选择孤注一掷。这种选择倾向会更加集中表现在，特朗普基于内部恶斗，在对外政策上表现得越来越激进，越来越善变。

值得一提的是，在东方时事解读的观察与评估中，虽然特朗普已经着手开始打击委内瑞拉境内的陆地目标，但无论从战略风险角度，还是从时间角度，总体上局势对特朗普政府仍越来越不利。或者说，华尔街整体上对其支持力度不断衰弱的颓势没有得到根本逆转。那么接下来，特朗普政府极可能跳过委内瑞拉，着手实质性启动“第二条线”，伙同内塔尼亚胡小集团施行所谓“华丽转身”。

在欧洲眼中，也许巴不得特朗普这样做，在伙同内塔尼亚胡小集团施行所谓“华丽转身”的问题上，特朗普只会对欧洲更加有求于人。对“拜登们”来说，当然希望看到特朗普政府在这个过程中“翻车”，而不是看到特朗普政府成功施行“双向讹诈，内外摊牌”。但不管怎么样，一旦特朗普政府真的这样做了，则意味着美国内部恶斗会发展到一个新阶段，且会更加广泛、深刻地外溢到美国之外。

●不排除俄罗斯把到目前为止其官方仍定性为“特别军事行动”的这场俄乌战争正式调整为“反恐战争”的可能性

在进一步展开讨论前，我们再来看一则新闻报道。

12月30日，有着“末日电台”之称的俄罗斯UVB-76电台，在30日突然开始播放包括舞剧《天鹅湖》在内的多段音乐。

对于上述新闻报道，东方时事解读想说的是，未来一段时间，很多意外或集中在一起促成某个重大历史事件，比如，类似俄罗斯总统普京的官邸被乌克兰无人机袭击这种事儿。

值得一提的是，UVB-76电台是世界上最神秘的无线电台之一。自冷战时期起，它便持续播音，日常内容多为持续的蜂鸣声，但偶尔会穿插俄语语音编码信息。众多分析认为，该电台曾被苏军及后续的俄军用于核打击指挥。

至于《天鹅湖》，它并非首次出现在这台设备的播放列表中。1991年，苏联行将解体之时，电视台曾反复播放这首曲子，这一现象当时就意味着局势正发生重大变化。如今，《天鹅湖》再次奏响，而这恰与乌克兰声称“袭击普京官邸”的时间点重合——这是否预示着俄罗斯即将采取重大行动？大家不妨继续密切关注后续动态。

在这里我们不妨给大家提供一个观察方向，即：不排除俄罗斯把到目前为止其官方仍定性为“特别军事行动”的这场俄乌战争正式调整为“反恐战争”的可能性。这可能意味着俄军的具体作战手段会发生彻底改变，俄罗斯的对外政策也会相应做出相关调整，且不可避免地被贴上美国内部恶斗再度升级的“标签”。

●一旦能做到对伊朗不战而屈人之兵，华尔街对特朗普的赞赏会随之而来

在本次讨论的最后，我们再来看一则新闻报道。

12月30日，伊朗总统佩泽希齐扬公开呼吁国家认真倾听抗议者的“合法诉求”，并指示内政部与抗议代表展开对话。

在就上述新闻报道展开讨论前，我们先来简单了解一下伊朗发生的这场大规模的抗议活动。

当地时间12月29日，伊朗首都德黑兰市中心主要商业区爆发由店主发起的抗议活动，矛头直指伊朗不断恶化的经济形势。抗议爆发时，美元兑伊朗里亚尔汇率已攀升至约1美元兑142万里亚尔，较一年前的82万里亚尔大幅上涨。尽管12月30日里亚尔汇率出现小幅回升，但未能从根本上缓解市场压力。

结合上述新闻报道与内容介绍，东方时事解读想要着重强调以下几点：

第一，无论是特朗普本人在得知普京官邸遭遇无人机袭击，在“第一时间”表示“愤怒”并批评这种做法“绝对错误”也好，还是特朗普政府在普京官邸遭遇无人机袭击后的“第一时间”明知欧美关系不可能简单回到从前，但仍考虑是否接受来自欧盟的战略策应也罢，最终，“特朗普们”或特朗普小集团在普京官邸遭遇无人机袭击事件后续发展中做出相关反应的唯一依归仍然是美国内部恶斗；

第二，在“第一”的基础上，当前阶段，“做出相关反应的唯一依归仍然是美国内部恶斗”的核心内容无非两点：其一，如何能够尽可能争取华尔街内部更多人的支持；其二，如何遏制“拜登们”的有效活动；

第三，在“第二”的基础上，当前阶段，“做出相关反应的唯一依归仍然是美国内部恶斗”之核心两点映射在特朗普政府的同时在推的“三条线”上，至少在特朗普政府实质性针对“第三条线”集中对中国再玩极限战略讹诈、甚至在彻底绝望之余基于“没有我特朗普要地球干什么”的层面和中国“彻底摊牌”之前也有两个选择：

其一，继续将主要精力集中在“第一条线”上，集中在对“拜登们”一竿子捅到底上，在尽可能稳住中美关系，俄美关系并暂时安抚住内塔尼亚胡小集团的基础上，继续推进军事打击委内瑞拉；

其二，在特朗普政府连下两手“臭棋”，即：放日本军国主义这条“狗”出来咬人，以及非法抓扣中国香港“世纪”号油轮、非但未能改善中美关系，反而导致中美关系进一步恶化后；在俄罗斯总统普京官邸遭遇无人机袭击导致俄美关系“突然”恶化后，在“其一”无论从战略风险上还是从时间风险上显著飙升的背景下，或真的开始认真考虑实质性针对“第二条线”，伙同内塔尼亚胡小集团实施所谓“华丽转身”了。

第四，在“第三”的基础上，尤其在“第三”之“其二”的基础上，伊朗的战略处境突然凶险起来。在东方时事解读的观察与评估中，如果特朗普政府真的将主要精力集中在“第三”之“其二”上，很可能首先瞄着在伊朗内部制造混乱的问题上大做文章，且最好能做到“不战而屈人之兵”。一旦做到，特朗普政府就可以掌握波斯湾的主导权，而华尔街对特朗普的赞赏也会随之而来。

第五，在“第四”的基础上，东方时事解读想要强调的是，如果特朗普政府再度勾结内塔尼亚胡小集团，基于“外压内乱”的层面对伊朗再次发难，“波斯湾大乱”的可能性是存在的。

波斯湾出现动荡绝非我们希望看到的局面，但如果局势真的失控，我们也只能直面应对。从某种程度上说，尽管“波斯湾大乱”会对中国造成不小影响，尤其是在非传统安全层面，但相比西太平洋方向出现重大国际变局，情况或许还略好。值得注意的是，围绕也门问题，海湾阿拉伯国家内部，特别是沙特与阿联酋之间似乎已出现较严重的对立。这一方面源于美西方对中东地区的影响力持续下降，中东越来越多国家——比如那些产油国的掌权者——开始有了各自的盘算；另一方面，这种对立也对波斯湾地区的安全稳定构成了不容忽视的负面影响。

透过默认李在明“携礼”访华，“西太”两个“锚点”已经是“冷热两重天”

【新闻报道】

12月30日，中国外交部发言人宣布：应*******邀请，韩国总统李在明将于2026年1月4日至7日对中国进行国事访问。

【讨论纪要】

●李在明之所以能够受邀访华，或许与一则新闻报道密切相关

在正式就上述新闻报道展开讨论前，我们先来共同回顾另一则新闻：12月26日，华为韩国公司宣布，将于明年在韩国市场正式推出其最新人工智能产品“昇腾950”，并以此为基础全面进军韩国AI基础设施市场。

在东方时事解读的观察与评估中，李在明之所以能够受邀访华，或许与这则新闻报道密切相关。不过需要说明的是，2026年华为能否在韩国市场顺利推出“昇腾950”，目前尚不能下定论——毕竟在日本当局紧随欧洲之后，于“正义使命-2025”军演正式启动后的“第二时间”先后表态的背景下，2026年西太局势不容乐观。

●对于中韩关系大家应保持平和心态，不必对李在明访华一事抱有过高期待

如果特朗普政府的对欧政策开始向“更加传统的欧美关系”（注，强调欧美同盟关系）方向回归，那么“拜登们”很可能会在“声内击外”的层面换个方向给特朗普政府“挖坑”，比如从欧洲方向转向西太方向，与日本军国主义势力勾连。对此，国际社会要高度注意，“拜登们”中是否有人近期会“窜台”勾结（拱火）“台独”当局（日本军国主义）。

再次强调，西太平洋局势可能随时发生变化。因此，即便李在明受邀访华，即便2026年华为宣布在韩国市场顺利推出“昇腾950”，恐怕大概率也会在事后出现变数。

此外，李在明访华的背后，也存在特朗普政府因内部恶斗的迫切需求，其有意通过这一行动向中国“释放善意”。而李在明本人则更希望在中美之间寻求某种政治平衡。在我们看来，韩国在口头承诺允许华为“昇腾950”进入其市场的同时，大概率会为达成上述政治平衡而采取一些令我们不满的举措。因此，对于中韩关系，大家应保持平和心态，不必对李在明访华一事抱有过高期待。

值得一提的是，大家想必已经注意到了12月30日华为轮值董事长孟晚舟女士发表的2026年新年致辞。在东方时事解读看来，华为最艰难的阶段已然过去！因此，华为“昇腾950”进入韩国一事最终能否落地，对华为而言并非特别紧要。

●大家强烈感觉到美国的对外政策呈现出某种“量子态”般的不确定性

需要补充的是，作为“西太安全框架”两大锚点的日本和韩国，正经历着“冰火两重天”的境遇：一方面，中日关系跌至历史冰点；另一方面，中韩关系则开始逐渐回暖。这种局面凸显出特朗普政府当前对外政策的混乱——尽管其总体上希望维持中美关系的基本稳定，但从接连走出两步“臭棋”的情况来看，由于在错误的时间选择了错误的方式，中美关系非但未能好转，反而在实质性层面持续恶化。在我们看来，除非特朗普政府愿意与中国合作，重新对日本军国主义加以有效约束，否则，仅凭默认李在明“携礼”访华这一点，就想让中美关系轻易回到中美元首釜山会晤前的状态，恐怕是想多了。

美国内斗对其内外政策的影响极为深刻，相关决策常常身不由己，因此我们绝不能抱有任何幻想——能争取时间就全力争取，一旦时机成熟，该摊牌时便果断摊牌。在我们看来，2026年美国的对外政策很可能会出现“前一秒晴空万里、后一秒电闪雷鸣”的局面，甚至这种剧烈波动会成为常态。这一点从乌克兰问题上特朗普立场的短时间内巨大转变便可清晰窥见。也就是说，至少在目前阶段，大家强烈感觉到美国的对外政策呈现出某种“量子态”般的不确定性，而导致这种诡异情况的根源就在于如同“量子纠缠”般相互牵制的“拜登们”和“特朗普们”已经在美国内部恶斗的漩涡中越陷越深。

●从“正义使命-2025”演习转为“武统”台湾的军事行动仅一步之遥

在国际社会眼中，想要彻底消除日本军国主义“最后一次战略投机”的心思不太可能，只能尽可能限制其尝试进一步冒险。

与此同时，在坚守核心底线不受冲击的基础上，我们尽量争取“河渡人”的时间。这种争取是以“天”为计算单位的，即“多争取一天，胜势便巩固一天”。具体而言，透过此次“正义使命-2025”演习我们可以看得非常清楚：这场演习的举行，已称得上距离战争仅一步之遥。解放军已全面掌控中国台湾地区的领空与领海，严禁任何外部势力进入。在此过程中，若特朗普政府、日本军国主义势力，或是“台独”分裂势力做出任何可能激化事态的举动，都将触发“武统”台湾的“扳机”，即：演习也会在瞬间转为实际军事行动。根据我们的观察与评估，不排除中央已将相关具体指挥权下放的可能。

总的来说，这种“随时随地”可能触发“武统台湾”的态势，大概率会在2026年持续相当长一段时间，直至国际局势相对清晰化为止。在这一背景下，中韩关系恐怕难有显著改善，当然也谈不上会坏到哪里去。不过，在李在明看来，无论如何，他的这次访华之旅对于已在金融危机爆发边缘游走的韩国而言，还是具有重要意义的。

对于数字人民币本身而言，这种属性变化或许不算显著，但标志着它即将正式进入实际应用阶段

【新闻报道】

12月31日，六大行集体官宣，今日起数字人民币实名钱包余额按活期利率计息。

【讨论纪要】

●今后，数字人民币将与传统人民币一样，具备存款、流通等功能，银行也可将其作为信贷资金来源

就上述新闻报道，首先需要说明的是，在六大行集体宣布对数字人民币实名钱包余额按活期利率计息后，数字人民币的货币属性已从流通中现金转变为存款货币，这意味着其统计范畴从M0扩展至M2。

对于数字人民币本身而言，这种属性变化或许不算显著，但标志着它即将正式进入实际应用阶段——今后，数字人民币将与传统人民币一样，具备存款、流通等功能，银行也可将其作为信贷资金来源。

●再次强调，数字人民币有一个显著特点，就是可以脱离网络使用

值得一提的是，数字人民币有一个显著特点，就是可以脱离网络使用。从某种意义上说，这一点与现金颇为相似，但二者又存在本质区别——数字人民币并非像现金那样以实体形式存在，而是电子符号。

此前我们曾提醒大家，为应对突发状况需准备一些现金，不过如今这一需求已有所降低，只要交易规模不是很大，开通数字人民币同样能在关键时刻起到应急作用。所谓“应急”的意思指的是，应对意外突发事件的行动。例如因遭遇网络战导致互联网大面积中断，或是与西方彻底“摊牌”后全面退出SWIFT。

这些可能发生的突发意外情况，与前文讨论的2026年那种极不确定、危机四伏的趋势特点是相契合的。

中国是目前全球主要经济体中首个推出并使用数字人民币的国家，这一举措与西方主导的货币结算体系形成并行格局。对其他国家而言，这意味着多了一条选择：当西方主导的货币结算系统无法使用或出现崩溃时，仍可通过数字人民币与中国保持贸易往来。

对比历史上白银崩盘事件，芝商所“去杠杆”影响下明年银价怎么走？

【新闻报道】

12月30日，芝商所发表公告称，黄金、白银、铂金和钯金合约的保证金将在周三（12月31日）收盘后上调。

【讨论纪要】

●两则与白银交易相关的金融趣事

在正式围绕上述新闻报道展开讨论之前，我们先与大家分享两则金融趣事。

第一件趣事：2011年白银崩盘。

2008年金融危机后，美联储推行零利率政策并启动量化宽松，致使实际收益率跌入负值区间。作为高贝塔属性的货币对冲工具，白银价格在两年内从8.50美元飙升至50.00美元，涨幅高达500%。然而，这场涨势盛宴在2011年骤然终结——当时芝加哥商品交易所在九天内连续五次上调白银期货保证金要求，这一举措迫使市场大规模去杠杆，导致白银价格在短短几周内暴跌近30%。尽管实物需求并未衰减，但杠杆资金的集中撤离已足以重创价格。此后，随着第二轮量化宽松结束及实际利率回升，白银市场陷入了漫长的熊市周期。

第二件趣事：1980年亨特兄弟操纵白银事件。

更为著名的案例发生在1980年，即著名的亨特兄弟逼仓事件。20世纪70年代，纳尔逊·亨特、拉马尔·亨特与威廉·亨特三兄弟为对冲通胀与美元贬值风险，囤积了超过2亿盎司的白银，市值逾45亿美元。他们借助期货市场的杠杆效应，以极低成本掌控了巨额头寸，推动白银价格从1973年的每盎司1.50美元飙升至1980年初的近50美元。最终，监管机构的强力干预阻止了这列失控的列车。1980年1月，芝加哥商业交易所颁布“白银规则7”，严格限制白银期货的保证金交易规模，并对合约持仓数量设限——这意味着交易者需拿出近100%的现金维持头寸，实际上彻底消除了杠杆效应。与此同时，美联储主席保罗·沃尔克将利率大幅上调至20%，进一步推高了市场借贷成本。在保证金追缴压力与资金链断裂的双重打击下，亨特兄弟被迫大规模清算持仓，最终损失超过10亿美元并申请破产；受此影响，白银价格也从峰值50美元暴跌，至当年3月底已跌至10美元。

●次贷危机爆发后，股市风险高企，华尔街机构不愿束手待毙，便开始寻找新的投资方向

在阅读完上述两则新闻报道后，首先需要明确的是，截至目前，并无任何关于摩根大通崩盘的消息。显然，以摩根大通为代表的美国金融巨头们仍在操纵市场。在此需要再次强调的是，东方时事解读并不排除本次白银价格暴涨暴跌与结算因素存在关联的可能性，但我们始终认为，这种关联并非导致此次价格剧烈波动的主要原因；其次需要明确的是，从第一则金融趣事中可以看到，次贷危机后白银交易领域采取的应对方式之一，便是通过不断提高保证金将白银价格打压下去，而新闻报道中，芝加哥交易所恰好也计划增加保证金。

次贷危机爆发后，股市风险高企，华尔街机构不愿束手待毙，便开始寻找新的投资方向。白银作为重要工业原料，兼具贵金属属性，且供应相对稀缺，此前长期处于低位，未受市场关注。在华尔街眼中，它与其他大宗商品并无二致，本质上都是可进行金融衍生品交易的标的。而此次白银价格逆势暴涨的逻辑与以往类似，即：当价格推升至特定节点，机构便通过提高保证金等手段收紧流动性，遏制涨势以完成“收网”。所以，结合2008年爆发金融危机的背景来看，这波行情与结算环节关联不大，核心驱动力仍是投机炒作。值得一提的是，在2012年美国启动量化宽松政策后，华尔街将目光重新转向股市，对白银的炒作随即降温。尽管如此，他们仍通过做空操作压低银价，连最后一点利润也不愿放过。

●2026年是否看多贵金属存在一个前提，即美国是否能够正式启动规模史无前例的公开“印钱”行动

2026年是否看多贵金属存在一个前提，即美国是否会像次贷危机后连续推出量化宽松政策那样，正式启动规模史无前例的公开“印钱”行动。若特朗普政府能相对顺利地推进“印钱”进程，初期或许会经历一个特殊阶段——例如，在第一时间甚至第二时间，白银可能仍会出现一定涨幅，但随着股市活跃度回升，华尔街对白银的炒作将逐步降温。

当然，反过来看，如果2026年国际局势发生极不利于美西方维持基本金融稳定的重大事件（注，如爆发局部战争），那么当股市再度失去吸引力后，白银可能会与黄金一样，重新凸显贵金属的避险属性；再结合其作为不可或缺的重要工业原料这一特性，届时或许会出现大幅上涨的行情。

现阶段白银价格持续下探，源于华尔街认为其已触及阶段性高点，上行动能不足。当然，也不能排除华尔街部分金融巨鳄仓位濒临失控的可能——一旦价格突破某一临界点，局面将难以掌控，因此当前华尔街亟需白银价格回落。由此可见，若在如此关键的节点上，有人破坏了金融维稳的基本面，华尔街必然不会善罢甘休。