从“民主党急于结束政府停摆”看，美国内部恶斗或对“特朗普们”更为有利？

【媒体报道】

11月8日，在默克尔卸任总理近4年后，一项调查显示，四分之一的德国人希望她回归。

【讨论纪要】

●就算默克尔能够回归恐怕她也救不了德国，欧洲的唯一生路在中国

就上述新闻报道，东方时事解读想说的是，早在十几年前，我们就已经给默克尔做了“定性”分析，即：默克尔是所有西方政客中最阴险的一个。

默克尔执政时期的德国在一些德国人眼中是繁荣的，但在我们看来，不过是一些问题被暂时按住没有爆发出来而已。此外，默克尔为发动俄乌战争准备了8年时间（注，在一开始，包括德国的整个欧洲底层是持支持态度的，也就是他们想要通过战争去解决经济上无法解决的问题）。默克尔曾自证，她主导的“明斯克协议”就是为发动战争准备的缓兵之计。可以说，默克尔是把德国，甚至整个欧洲拖入俄乌战争的罪魁祸首。默克尔把德国带到了今天的地步，至少在她执政的时期种下了因，德国乃至整个欧洲得到了今天这个果。除了上文提到的俄乌战争外，包括大量移民引入欧洲泛滥成灾。

默克尔其人原本是民主德国的一名物理学家，在民主德国科学院物理化学研究所从事量子化学研究工作。可想而知的是，这样一个来自民主德国的默克尔能够最终成为联邦德国的总理，恐怕其在反对其出身所在体制的问题上，在反社会主义的问题上做得比任何其他政客要激进得多得多。值得一提的是，默克尔此人极具欺骗性，比如，把普京骗得七荤八素；再比如，把很多善良的中国老百姓骗得团团转，比如，2007年默克尔在访华期间表演的那出“吃了那块掉在地上的那块面包”。

在东方时事解读看来，所谓“对默克尔的怀念”凸显德国，乃至欧洲的乌克兰政策的彻底失败，俄乌战争进行到了今天，欧洲方面已经看不到任何胜利的希望的。其导致的直接恶果之一就是，这笔巨大开销很难平账，整个欧洲社会都在为这一恶果买单，且德国率先提出的“工业化4.0”到了今天俨然已经成为“中国制造2025”的一部分。10年过去了，我们基本上实现了，甚至一些部分超额实现“中国制造2025”。而德国的“工业化4.0”已被调侃称为“工业化0.4”。与之如影相随的，是德国和欧洲很多对电能、市场和供应链敏感的企业，包括研发中心，生产线等等纷纷搬往东方避难。如此等于在客观上加入了“中国制造2025”，这是不以人的意志为转移的。有趣的是，德国原本有求于中国，但狂妄叫嚣“定义台海现状”。对此，在我们看来，德国恐怕完全没有搞懂自己的现状，这句话连今天美帝都要退避三舍，德国如何活成了“大号的立陶宛”？

与其说德国人怀念她，倒不如说西方世界在怀念她，希望她收拾俄乌战争的烂摊子。当然，也许没有默克尔牵头的用于蒙蔽普京，欺骗俄罗斯的“明斯克协议”，默克尔也许早就出山了。默克尔自证“渣女”（注，默克尔亲口说“明斯克协议”就是为了准备战争欺骗俄罗斯的骗局）彻底颠覆了她的“人设”和政治信用，无异于政治生命的结束。不过，在我们看来，就算默克尔能够回归恐怕她也救不了德国，她不比朔尔茨和默茨高明多少。欧洲的唯一生路在于与中国合作，尤其是非传统安全层面上与中国合作。

●我们发行欧元主权债券，这既是对欧洲的直接测试，也是对美国的直接测试

众所周知，目前中欧关系并不和谐。也许有网友会问，欧洲还有和中国合作的机会吗？对于这个问题，我们的回答是肯定的。为了更好地展开讨论，来看一则新闻报道。

近日，中国财政部宣布，将于2025年11月于卢森堡发行40亿欧元主权债券。

之前和大家聊得比较多的是中国发行美元主权债券和美国之间PK的话题。有趣的是，中国在境外，在面向西方的、开放的金融市场上发行的美元主权债券认购踊跃，而美国自己发行的美元债券，也就是美国国债却门可罗雀，对比如此鲜明让人唏嘘不止。在刚刚过去的2025年10月，中国财政部在香港成功发行40亿美元主权债券，总认购额高达1182亿美元。

在东方时事解读的观察与评估中，继香港后，下一步我们将要去欧洲发行欧元主权债券。显然，这既是当着方方面面，对欧洲的直接测试，也是对美国的直接测试，即：在内部恶斗的逼迫下，不得已在10月底前，一如东方时事解读评估的那样，不得不做出让步、又仅做出小幅让步的特朗普不是在考虑在我们预测的另一个时间点，11月中旬，是否要对中国大幅让步吗？美方不是一直要求我们给出一个美国可以相对安全地开启史无前例规模的公开正式“印钱”的“制度性保障”吗？这次，我们也向西方提出同样的要求，也就是西方也需要给中方一个“制度性保障”。比如，在西方金融体系中，发行美、欧、日元主权国债，就问你们对此是阻止还是不阻止。

在东方时事解读看来，如果这次中方在欧洲发行欧元主权债券不顺利，比如，一些国家因为某种第三方施加的巨大压力从而不敢认购，那以后中欧之间，甚至中美之间就没什么可谈了。在这个过程中，美国当然可以阻止，毕竟欧洲是美元最大海外金融市场。当然，如果这次西方不作声，我们也不会就此停手，下次我们或增加规模发行更多相应货币的主权债券，通过这些操作建立另一套有别于美国、欧洲和日本各自国家（注，欧洲对应欧元）货币的主权收益曲线，直到这一进程达到“不可逆”为止。我们或可以考虑，阶段性的，比如在2027年12月31日之前不喊出“黄四郎死了”那句话。至于美方提出的所谓“连体婴儿式制度性保障”，就不要想了，我们有其他安排。比如，力所能及地支持美国政府挽救金融稳定所做的一切努力。对此，美方最好相信。

当然，这个问题也考验欧洲，如果这次欧元主权债券发行得不顺利，欧洲方面搞出什么“幺蛾子”，默克尔就算回归也对实质性缓和中欧关系无济于事。我们建议欧洲方面务实一些，认清自己目前的现状和处境，在诸如公开支持中国统一，强化经济和中国互动等方面多做努力，比什么都强。

●特朗普政府调用一切行政资源尽力把局面往有利于自己的方向引导

接下来让我们把讨论焦点转向美国内部恶斗的后续发展上。在继续展开讨论前，我们再来看一则新闻报道。

近日，美联邦最高法院就特朗普政府关税政策的合法性举行听证会。

到截稿为止，美国的政府停摆仍在持续中，尽管美国民主党多少显得有些急于要结束政府停摆——11月9日，有消息称，美国联邦参议院已达成一项协议，以结束政府“停摆”。该协议已获得参议院民主党党团“足够多”成员的支持。媒体认为，参议院共和党人预计将支持该协议。

在东方时事解读的观察与评估中，在美国政府创纪录停摆的背景下，之所以美国现在还没出“大乱子”，主要在于对美国经济稳定运行至关重要的美国航空业还未完全“停摆”，作为西方资本核心资产的美军也还能通过其他渠道得到部分薪资，以及美国移民局这种“特朗普基本盘”性质的美国强力部门运作基本正常。与此同时，特朗普政府动用一切可以动用的行政资源在尽力把局面往有利于自己的方向引导。

●一旦特朗普变身为华尔街的总代表，美利坚的真皇帝，对美国民主党而言就是一场灾难

尽管如此，在东方时事解读的观察与评估中，美联邦最高法院就特朗普政府关税政策的合法性举行听证会一事仍然对“特朗普们”产生了不小的刺激。道理很简单，如果有苗头要推翻特朗普政府关税政策，或被“特朗普们”理解为华尔街整体，或大多数，正在快速失去对他们的耐心。一旦如此，“特朗普们”对外或会选择对中国做出大幅让步，同时在内部恶斗中变得更加穷凶极恶。

值得一提的是，这种苗头已经显现，即：特朗普通过马姆达尼胜选一事，将矛头直指民主党，尤其是民主党“激进派”。与此同时，强烈敦促共和党内部统一意见，废掉民主党手中的“投票法案”，进而将拨款权牢牢掌握在自己手中。除此之外“特朗普们”也在谋求将军权牢牢掌握在自己手中。

在我们的观察中，不排除接下来，特朗普政府通过或明或暗支持美军贩毒、美军走私、美军经商（注，包括倒卖军火等）等手段将美军变为“特家军”。我们始终认为，美军是西方资本的核心资产，而钱就是资本的具体化身。恐怕美军在做到“有奶便是娘”的问题上没有任何违和感。一旦特朗普“左手抓住财权，右手抓住军权”，其就会立刻变身为华尔街的总代表，美利坚的真皇帝。显然，这种趋势对美国民主党而言是非常不利的。

●大家不妨密切关注美国内部恶斗后续走向，比如，是否曝出惊人的美国军队贪腐大案等

需要补充的是，特朗普关税政策的权利来自1977年通过的《国际紧急经济权力法》。其原本为了限制总统权力，结果特朗普玩“文字游戏”将其变为挥舞关税大棒的法理依据。特朗普可以根据这个法律宣布国家进入紧急状态。

此外，所以美国法院在辩论这个漏洞能不能这样用。就算关税政策推翻，特朗普很可能孤注一掷。或者说，推翻很容易，但终结、落地、执行还会有更多漏洞，比如，返回关税因政府停摆无法执行。所以，这件事不是法院宣布就一切OK了。之所以会出现这种现象，就在于华尔街内有人想要其成为漏洞。需要补充的是，就算是《国际紧急经济权力法》不能继续利用，特朗普也还可以利用301条款、232条款等，其都可以最终演化为其他版本的关税政策。显然，这是华尔街内部深度分裂的一个具体表现。

值得强调的是，由于两党还在内部恶斗之中，所以，在客观上，如上文所述，美联邦最高法院就特朗普政府关税政策的合法性举行听证会一事仍然对“特朗普们”产生了不小的刺激。这意味着“特朗普们”在内部恶斗中或将表现的更加激进，除了上文提到的，特朗普政府或将支持美军贩毒、美军走私、美军经商外，不排除会出现针对马姆达尼胜选一事挑拨民粹主义，在确保特朗普政府基本盘性质的强力部门薪资拨款基础上不断减少对纽约州的财政支持和拨款，从而将美国社会矛盾迅速推向全面激化的可能性。特朗普更可以利用自己是在任美国总统的便利，通过调动能调动的一切行政资源、资本资源，比如，特朗普著名的“金融大嘴”，最大限度地化友为敌，并防止化敌为友。也就是说，对内，不顾一切地抓权；对外，比如，对中国，甚至俄罗斯做出较大幅度的妥协。

对国际社会来说，只要美国不来中国周边地区搞事情，只要美国内部恶斗不外溢，我们并不在乎特朗普对内如何抓权。接下来，大家不妨密切关注美国内部恶斗后续走向，比如，是否曝出惊人的美国军队贪腐大案等。

特朗普 “2000 美元分红” 或引发美国内斗升级

【新闻报道】

10月9日，美国总统特朗普在他的社交平台上发帖说，政府将给大多数公民发每人至少2000美元“红利”。

【讨论纪要】

这件事让我们想起了“特朗普账户”的梗。所谓“特朗普账户”是特朗普于2025年6月9日提出的延税投资账户计划，作为“大美丽法案”的组成部分，旨在为2025年1月1日至2029年1月1日期间出生的美国公民子女设立政府资助储蓄账户。美国政府为每个合格新生儿一次性存入1000美元至跟踪美国股市大盘的指数基金，由法定监护人管理账户，允许监护人及其他私营实体每年追加最多5000美元投资。值得一提的是，特朗普提出“特朗普账户”的背景是2025年6月6日，由美国移民与海关执法局（ICE）等联邦机构执法人员搜捕非法移民引发的“加州暴乱”事件。

对此，东方时事解读在第一时间指出：所谓“特朗普账户”的本质是特朗普要打造自己的“利益共同体”，时间点瞄准3年半后，那个时候特朗普的第二总统任期即将结束。这首先对美国内部“拜登们”产生巨大的威胁。

“特朗普账户”将为特朗普制造大量的“忠实追随者”。在我们看来，这是明白无误、明目张胆的贿选行为。特朗普想要打造“特朗普王朝”并谋求世袭罔替，这就是当今美国扭曲制度下催生出的所谓“资本贵族”，试问，这样的“特朗普王朝”谁敢得罪？

这一次，特朗普如法炮制，干脆声称给每个美国人发2000美元（注，富人除外），这就是典型的收买人心，对于这样的主张，不明真相的底层美国民众谁不支持？如果民主党不同意，那就是与全美人民为敌。不难看出，“特朗普们”为了掌握内斗主导权不惜把民主党往死里逼，把美国往死里整。需要强调的是，之所以我们认为特朗普此举是“不惜把民主党往死里逼”，主要在于特朗普是现任美国总统，共和党是执政党，他们有“拜登们”无法比拟的行政资源可以调用，特朗普政府可以“公器私用”，拿着国家的钱去贿选，去收买人心，去挑动不明真相的美国基层民众反对民主党。由此也不难看出，美国最高法院举行听证会裁定特朗普政府实施的关税政策是否合法这件事对“特朗普们”的刺激也不小。他们与同样受到强烈刺激的“拜登们”“奥巴马们”是否会迎面相撞？到底是“拜登们”“奥巴马们”提前行动会占得先机，还是“特朗普们”钓鱼执法会有所斩获，大家不妨密切观察。

11月10日LME非美元计价金属期权暂停

【新闻报道】

近日，伦敦金属交易所宣布，自2025年11月10日起，将暂停所有非美元计价金属期权交易。

【讨论纪要】

伦敦金属交易所（London Metal Exchange，简称LME）成立于1876年，总部位于伦敦，现为香港交易所全资附属机构，主要经营铜、铝、铅、锌、镍及铝合金等有色金属期货交易。其公布的金属现货价格长期作为全球贸易基准，全球70%铜产量以LME官方牌价为定价依据。

这几天有一则消息引市场注意，那就是伦敦金属交易所宣布，自2025年11月10日起，将暂停所有非美元计价金属期权交易。这意味着自11月10日开始，黄金期权交易将仅限于美元计价。

无独有偶，这一天还有一则消息同样引起了市场注意，那就是中国工商银行的香港分支机构已在香港机场的金库租赁了空间，并计划在未来几个月内完成金库的准备工作。此前，上海黄金交易所已率先在香港设立了其首个离岸金库。在东方时事解读看来，未来全球或将实质性出现两套各自独立运行的黄金交易系统（注，人民币计价黄金走出独立行情），也就是以人民币计价和美元计价的两套黄金交易系统。且在我们看来，未来中国工商银行香港分支机构在香港机场建立的金库交易金属种类有可能出现黄金之外的其他金属种类，比如，工业金属。

在11月4日第1367期《摘要》中，就“不排除‘黄金市场的惊涛骇浪’由国际社会掀起的可能性”这一话题东方时事解读给出过如下评估：

继荷兰之后，英国基于各种考虑，意图强行收购安世半导体在英国的分部。一方面想要趁火打劫，另一方面也想要借此捞取和中国讨价还价的筹码。英国的经济影响力在中国比荷兰小得多，也许英国当局已经后悔话说早了。结果，到头来不仅没有捞到任何好处，反而遭遇了中国黄金政策的相关调整。这对英国这个所谓“世界金融中心”、尤其是世界三大黄金交易中心之一而言可谓飞来横祸。也许英国已经明显感受到了我们在针对他们，所以，在11月3日，伦敦金属交易所便宣布，自2025年11月10日起将暂停所有非美元计价金属期权交易。对此，我们想说的是，英国人的感觉是正确的，这次中国黄金交易新政策就有对“伦敦金”搂草打兔子的意思。

结合上述回顾，东方时事解读想强调的是，伦敦金属交易所宣布自2025年11月10日起暂停所有非美元计价金属期权交易至少在表面上和我们就黄金交易税调节有关，但实际情况或更为复杂一些。

我们注意到网友的一种观点。观点认为，由于伦敦金属交易所现为香港交易所全资附属机构，不排除有人“钓鱼执法”的可能性。也就是说，既然中国想要开始抢夺贵金属，甚至工业金属的定价权，所以有人故意安排了“自2025年11月10日起，将暂停所有非美元计价金属期权交易”这一手。

在我们看来，这种观点既有道理，也没道理。大家还记得“妖镍”事件吗？那也是在伦敦金属交易所发生的事情。尽管我们认为事情也许没那么简单，但它就这样发生了。也许其中有我们的主观因素，但更多给人一种客观上必然发生的感觉。

这种感觉或与某种风险有关，这让我们预感到有些事情或要提前准备、提前部署。尽管中美元首釜山会晤后，已经实质性升级的商贸战阶段性有所缓解，但我们对特朗普政府根本上是不信任的。所以，基于非传统安全层面，我们需要对特朗普政府进行某种敦促，敦促其少耍花招，认真思考，这或是黄金交易税调整出台的重要原因之一。

有趣的是，在中国通过调整黄金交易税把黄金交易固化到国家控制渠道的几乎同时，伦敦金融交易所便宣布暂停非美元计价黄金期权交易，给人一种强烈的如影相随的感觉。这也许是一个“鸡生蛋还是蛋生鸡”的问题，也很类似“敌不动，我不动；敌欲动，我先动”。

当然，以上讨论的内容都是我们的一种猜测，大家权且当作茶余饭后的谈资。至于真相到底是什么我们并不关心，我们真正关心是后续发展。所谓“后续发展”，其本质是中国和西方之间围绕大宗商品定价权，尤其是贵金属、工业金属的定价权展开的博弈已经全面开始。

我们以铜为例，做进一步讨论。这几天也许大家注意到了，我国开始从俄罗斯大量增加进口铜。数据显示，2025年1月至6月，中国从俄罗斯进口铜的总量突破56.4万吨，比2024年同期飙涨81%。其中铜矿砂33.9万吨，阴极铜19.05万吨。价格上，俄铜均价每吨比智利铜低141美元，光是上半年交易额就突破15亿美元。最让市场咋舌的是2025年7月的数据，当月俄铜对华出口额3.34亿美元，同比激增3倍，创下2023年11月以来最高纪录。

综上讨论，大家不难看出，围绕大宗商品定价权，尤其是贵金属、工业金属的定价权，国际社会和西方之间的这种博弈是非常复杂的。尽管如此，有一点可以确定，那就是这种博弈已经全面铺开。所以我再次提醒做投资的朋友们仔细应对这种“大风大浪”，我们已经明显看到了类似“黑云压城”的危机正在临近。这种危机的主要来源就是具有极不确定性的美国内部恶斗导致失控、尤其是外溢的这种后续发展。

中国调整2024年拜登政府时期对美“两用物项”出口管制

【新闻报道】

11月9日，商务部发布公告称，经批准，自即日起至2026年11月27日，商务部公告2024年第46号（《关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告》）第二款暂停实施。

【讨论纪要】

在正式就上述新闻报道展开讨论前，不妨和大家一起回顾一段内容。摘自2024年12月4日《摘要》第1122期，具体如下：

……

其次，我们说说中国四行业协会集体呼吁谨慎采购美国芯片、商务部禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口这两件事。

韩国“戒严之乱”对中国也是一种威胁，虽然其是韩国内政问题，但极可能导致朝鲜半岛生乱、生战。此外，特朗普也试图通过叫嚣升级贸易战的方式在其上台之前，对中国玩一出先声夺人。对此，中国自然不会惯着！比如，此前我们讨论过的财政部、税务总局宣布调整铝材等产品出口退税政策。这一反击手段非常犀利，美国对此毫无办法，中国生产的铝材无法替换，而这将直接推高美国的通胀水平。值得一提的是，美国还在降息，但通胀却在不断上升。

然而，中国的反制手段并未就此结束。正所谓，寇可往，我亦可往，现在攻守易形了！典型案例就是，中国四行业协会集体呼吁谨慎采购美国芯片和商务部禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口。

对于前者发出的信号，我们认为，这是中国在明确警告美西方，中国可以随时可能主动选择与其脱钩断链，甚至暗示“必要时刻，可以不要美元”，某种意义上说这比动用“稀土武器”还狠。以芯片为例，全世界都知道，中国是全球最大芯片市场，美国生产的芯片大部分销往中国，也只有中国需要如此大量的芯片。如果突然失去中国市场，美西方的芯片产业下场如何不难想象。

对于后者，我们想要提请大家注意的是，“第一”中使用了“原则上不允许”和“第二”中使用的“禁止”字样，这与以往是不同的，某种意义上说，相当于对美进行制裁。把美国最后的制造业，军工产业，往死路上赶！值得一提的是，石墨是生产电池的必备原料，当石墨出口被更严格审核后，美国通过加关税迫使新能源产业链向美国转移的企图彻底破产！也许美国金融市场对此反应需要一个发酵的过程，但相关产业链涉及企业会立刻反应过来，如此前景，还去美国干嘛？

以上讨论的内容，不仅是说的是在中美贸易战中攻守易形的问题，更是在说一种叫釜底抽薪的策略。特朗普不是和他父亲学会通过“踹门”先声夺人的“心理战”吗？中国也和你玩玩心理战如何？首先一条，就问美国的通胀预期，怎么处理？其次一条，就问如果真有一天，美国发行的美元债券收益率和中国发行的美元债券收益率倒挂、中国用美元击败了美元，怎么处理？

在我们看来，之所以中国如此有底气地悍然发动对华贸易战，且不知悔改，不知死活的美西方国家动用雷霆手段，一个主要原因就是华为Mate70系列手机发布，并在全球推广。这是世界上第一款不依赖任何外部供应链，从软件、硬件两个层面彻底解决“卡脖子”问题所生产出的手机产品。值得一提的是，西方生产芯片一味追求低纳米，但芯片内部空间利用严重不足，且2到3纳米已经到达极限，芯片发热严重，只能通过降频使用保证基本运行安全。Mate70系列手机使用的芯片通过改进的封装技术，更高效利用了芯片内部空间，这使得其可以全频运行，提高了芯片的工作效率和安全性。

就上述内容回顾和新闻报道，东方时事解读想要强调以下三点：

第一，通过内容回顾我们重温了新闻报道提及的与“中国商务部就公告2024年第46号（《关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告》）第二款暂停实施”（注，下文简称“第二款暂停实施”）相关的那一回合中美商贸战爆发的大致背景，即：2024年年底，围绕美国新旧两届政府交接内部恶斗不断升级并产生外溢，具体方向包括，比如，以伊锡悦政府末期韩国政坛动荡为代表的朝鲜半岛方向，以及以叙利亚阿萨德政权被颠覆为代表的中东方向；

第二，通过回顾不难再次看到，尽管美国内部恶斗双方视彼此为死敌，但无论是即将下台的拜登政府还是即将上台的特朗普政府，都不约而同地继续通过升级商贸战的方式执行遏制中国的既定政策。而拜登时期施行的相关商贸战措施直到特朗普政府在本回合与中国商贸战中落败才不得不阶段性暂停。中方随即对应暂停了对美方的部分制裁，也就是“第二款暂停实施”；

第三，由于2024年年底美国新旧两届政府交接从一开始就表现出恶斗不断，且内斗双方都将损害中国核心利益作为捞取各自政治私利的筹码，中方遂通过四行业协会集体呼吁谨慎采购美国芯片和商务部禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口进行反制。

值得注意的是，在中国商务部公告2024年第46号关于加强相关两用物项对美国出口管制公告发布日期，也就是2024年12月3日之前的2024年12月2日晚，美国工业和安全局（BIS）修订了《出版管理条例》，将 140个中国半导体行业相关实体添加到“实体清单”。其中包括对24种半导体制造设备和3种用于开发或生产半导体的软件工具实施新的管制等相关内容。

2024年第46号《关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告》中第一款内容为禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口。第二款内容为原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给美国的组织和个人，将依法追究法律责任。所以，“第二款暂停实施”可以理解为：原则上许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口，适当放宽对石墨两用物项对美国出口最终用户和最终用途审查，暂停实施“任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给美国的组织和个人，将依法追究法律责任”。值得注意的是，第一款中提及的禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口不变。也就是说，“第二款暂停实施”只涉及美国民用镓、锗、锑、超硬材料以及石墨两用物项对美国的相关出口，而对美国军工产业的制裁依旧有效。